как правило, курс доллара падает, хотя эти данные по сути дела

свидетельствуют лишь о том, что экономика в истекшем периоде не

развивалась. Поэтому изменение курса здесь не оправдано. Но

кратковременные изменения курса доллара заставляют быстро

принимать необходимые решения.

В западных странах срочные валютные сделки обычно

заключаются по телефону или телексу и только позже

подтверждаются в письменном виде. При этом банки заключают

сделки лишь с фирмами, обладающими хорошей репутацией.

Когда клиент по различным причинам в день платежа не в

состоянии выполнить контракт с банком, остается использовать

следующие возможности.

-- Если срок платежа продлится на какое-то время, то можно

пролонгировать и соответствующую валютную операцию с банком на

тот же срок. Однако в зависимости от динамики курса иностранной

валюты банки требуют соответствующих скидок (Discount) или

надбавок (Premium).

-- Если сделка, по которой клиент заключил с банком срочную

валютную операцию, вообще не состоится, то клиент банка обязан

купить или продать данную иностранную валюту по биржевому курсу

за два дня до наступления заранее установленного дня платежа и

произвести расчет с банком по заблаговременно зафиксированному

курсу.

5. Валютный опцион -- включаемое в биржевые срочные сделки

условие, по которому одной из сторон предоставляется

возможность пользоваться определенным правом или отказаться от

него (например, право покупки или продажи валюты).

Опцион дает право покупателю в заранее установленное время

купить определенную сумму иностранной валюты по заранее

фиксированному курсу.

Эта схема принята в Европе и называется call-option, если

опцион существует в пользу потребителя, или put-option, если

опцион существует в пользу продавца, т.е. если продавец имеет

право продавать иностранную валюту по заранее фиксированному

курсу.

Не надо забывать о том, что существует еще американский

вариант опциона, когда он фиксируется не на конкретный день, а

на конкретный срок. Покупатель по этому опциону имеет право

воспользоваться им или -- в случае более выгодного курса на

день платежа -- отказаться от него. При этом покупатель опциона

заплатит продавцу надбавку (Premium) в день заключения опциона.

Следует также иметь в виду, что валютные опционы носят

спекулятивный характер и в отдельных странах они либо

запрещены, либо заключаются в ограниченном объеме.

Помимо представленных выше европейских и американских

вариантов опционов существует система так называемых

zero-cost-options или forward-range-contract.

По этой системе экспортер покупает put-option и одновременно

продает по другому базисному курсу call-option. Клиент банка

сам определяет базисный (расчетный) курс, по которому он хочет

ограничить свой риск (минимальный риск).

Таким образом, экспортер страхует свой валютный риск путем

установления базисного курса. Поэтому каждое движение курса

вверх до указанного предела для него выгодно.

Если клиент банка -- импортер, то он покупает call-option и

продает одновременно put-option по различному базисному курсу.

Клиент сам определяет также тот расчетный курс call-option, по

которому он хочет застраховать свой валютный риск "вверх".

Импортер заранее страхует свой риск на расчетный курс

call-option. При этом движении курса вниз до расчетного курса

put-option для него выгодно.

Даже при поверхностном рассмотрении этих операций видно, что

они являются достаточно сложными конструкциями и при их