срочными контрактами позволяют работать со средствами на поря
док, а иногда даже на два (!) меньшими, чем на кассовом рынке. На
пример, для того, чтобы заработать 1% дохода на сторублевом активе
на кассовом рынке, необходимо вложить 100 руб. и при росте полу
четь рубль (1% дохода). На срочном рынке для того, чтобы получить
рубль, бывает достаточно вложить тот же рубль. То есть работа полу
чается в 100 раз более эффективной и, соответственно, более рисок
ванной.

Третья причина использования срочных контрактов в извести
ционных портфелях состоит в возможности работать с абсолютно
контролируемой степенью риска. Мы не будем обсуждать страте
гаи, включающие несколько срочных контрактов. Практически мы
ограничимся одной — покупкой саН-опциона (права на покупку)

О /    «J    «-»/'■'    /-Ч

ценной бумаги вместо покупки самой ценной бумаги. Стратегия
позволяет полностью контролировать риск потерь. Он определяя
ется опционной премией, уплачиваемой покупателем опциона в
момент совершения сделки. Таким образом, мы получаем страте
гаю, эффективность которой на порядок выше, чем при покупке
акции на спот-рынке, и в то же время с контролируемой степенью
риска (табл. 19).

Таблица 19. Доходность стратегий со срочными контрактами

Отметим, что ряд стратегий, используемых для заработков на
рынке, принято относить к спекулятивным. Считается, что спеку
лоции — это особый вид деятельности на рынке, требующий по
стоянкой вовлеченности участника в процесс. Удачливый спеку-

96