I

Давайте вспомним, что опцион — это право, получаемое паку
шпателем опциона в момент совершения опционной сделки проб
рести определенный актив по определенной контрактной цене в
будущем. В момент совершения опционной сделки покупатель
опциона платит премию продавцу за приобретаемое право подкуп
Ки в будущем. Эту цену нам и нужно научиться рассчитывать.
Обсудим ситуацию на качественном уровне (больше/меньше).
И пусть для конкретики нам предлагается опцион на курс дола
ра с поставкой ровно через год.

А теперь, пожалуйста, ответьте на следующие вопросы.

1.    В каком случае цена опциона будет выше: при опционе, даю
щам вам право купить доллары по цене 26 руб. или 36 руб.?

2.    Если опцион будет исполняться не через год, а через три
года, то увеличится или уменьшится запрашиваемая премия
при той же цене исполнения?

3.    Если спрос на деньги на рынке резко возрастет, то премия
опциона станет дешевле или дороже?

4.    Если колебания цен на курс доллара по отношению к рублю
резко увеличатся, то сумма запрашиваемой опционной пре
ми увеличится или уменьшится?

А теперь можете проверить свои ответы.

1.    Премии по опционам, дающим право купить доллары по
цене 36 ниже, чем по цене 26. Иными словами, премия по
call-опциону с меньшим страйком выше, чем по опциону
с большим страйком.

2.    Чем дальше срок до экспирации, тем дороже опционы, по
сколько больше неопределенность в изменении цен. То есть
опцион с поставкой долларов завтра по цене исполнения 26
стоит дешевле, чем опцион с тем же страйком и сроком си
полнения через год.

3.    Чем выше рыночные ставки на деньги, тем выше стоимость
опциона.

4.    Чем выше колебание цен на данный актив на рынке (вола
стильность рынка), тем больше премия опциона.

Таким образом, цена опциона зависит от цены исполнения оп
циана, срока экспирации, цены спот-рынка, волатильности и про
ценных ставок. И в этом заключена основополагающая идея.

150